Con la inflación en baja, el dólar bajo un esquema de flotación administrada y la meta de reservas cumplida ante el FMI y una baja en el riego país, el Gobierno apuesta a que esta mejora de los indicadores agregados termine de convencer al electorado. DATA proyecta cuatro escenarios posibles hasta la presidencial de 2027 y examina cómo modificaría cada uno el actual empate estructural.
El punto de partida: los numeros de una macro que mejora, pero sin convencer
La segunda mitad de 2026 encuentra al Gobierno nacional con un cuadro macroeconómico en mejora medible. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que el Banco Central publicó el 6 de julio, con la participación de 44 consultoras y entidades financieras, proyecta una inflación mensual de 2% para junio y julio, con una trayectoria descendente hacia 1,7% en octubre y noviembre; el año cerraría en torno al 30% anual. El dólar mayorista, según el mismo relevamiento, se movería de forma gradual y previsible: de $1.482 en julio a $1.673 hacia fin de año. El Banco Central, además, cumplió por primera vez la meta de acumulación de reservas netas acordada con el FMI, con unos 6.300 millones de dólares sumados en el primer semestre, casi el doble de lo comprometido.
El propio esquema, sin embargo, exhibe una tensión estructural que distintos economistas vienen señalando: buena parte de las divisas que ingresan al Banco Central se compensan con la colocación de deuda del Tesoro en el mercado local, mientras que el crecimiento neto de las reservas se ve limitado por los vencimientos de capital e intereses en dólares que la Argentina debe afrontar. Solo entre el FMI y los bonistas privados, esos vencimientos superan los 18.000 millones de dólares en 2027, el año de la elección.
| Pese a la mejora de los indicadores financieros, ninguna encuesta ubica la aprobación de Javier Milei por encima del 40%, mientras el rechazo supera el 55% en los principales estudios de opinión pública. La brecha entre la macro y el humor social es, hoy, el dato político más relevante del semestre.
Relevamiento de indicadores económicos y de opinión pública, junio-julio 2026
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Cuatro escenarios hasta octubre de 2027
A partir de esa fotografía, y sobre la base del mapa de tres bloques ideológicos descrito en la nota que acompaña este análisis, DATA construyó cuatro escenarios de proyección electoral. No son pronósticos cerrados sino marcos de referencia: cada uno describe una trayectoria económica posible y su impacto probable sobre el tercio del electorado que hoy no responde a ninguna identidad partidaria y que, según el relevamiento de QSocial Big Data, aparece dividido casi en partes iguales entre la aprobación y el rechazo al Gobierno.
ESCENARIO 1 · Continuidad de la tendencia actual
Es el escenario de base, el que surge de extender sin sobresaltos la proyección del REM: inflación convergiendo de forma gradual, dólar administrado, superávit fiscal sostenido, desempleo estable en torno al 7,5%. En este cuadro, ni el núcleo libertario ni el núcleo opositor modifican su comportamiento: ambos bloques ya tienen niveles de adhesión y rechazo consolidados por encima del 85%. Toda la disputa se concentra en el tercio indeciso, que seguiría dividido hasta la recta final de la campaña. El resultado más probable es un balotaje reñido, decidido en las últimas semanas por el segmento que hoy no se identifica con ningún espacio.
ESCENARIO 2 · Mejora económica visible
Contempla una aceleración de la desinflación por debajo del 20% anual, una recuperación sostenida y perceptible del salario real —no solo en los agregados macroeconómicos sino en el consumo popular cotidiano— y un reingreso ordenado a los mercados internacionales de deuda con el riesgo país por debajo de los 350 puntos, un umbral que el propio Infobae señaló como alcanzable si continúa la trayectoria actual de julio. Es el único de los cuatro escenarios con capacidad de mover de forma decisiva al tercio indeciso hacia el oficialismo: si la mejora llega al bolsillo y no solo a los indicadores financieros, la actual paridad de 47,8% contra 52,2% dentro de ese segmento podría transformarse en una mayoría de aprobación. En ese cuadro, la discusión que hoy organiza al arco opositor —el costo social del ajuste— pierde tracción, y el eje de la disputa se desplazaría hacia flancos no estrictamente económicos: la investigación judicial que alcanzó al exvocero presidencial Manuel Adorni, el cuestionamiento a la independencia del Poder Judicial y la discusión sobre soberanía y alineamiento externo que ya expuso la ruptura pública entre Javier Milei y Victoria Villarruel en torno al 9 de julio.
ESCENARIO 3 · Deterioro lento y sostenido
Supone un estancamiento o una reversión parcial del sendero de desinflación, con el dólar corriendo por encima de lo proyectado por el REM y su traslado a precios, mientras el superávit fiscal se sostiene a costa de un mayor ajuste sobre las provincias y los sectores sociales. Es un proceso sin un evento disparador único: el malestar se acumula de a poco, en la línea del 58% de desaprobación que ya midió Opina Argentina antes de julio. El propio Gobierno ya mostró, a lo largo de 2026, el patrón que este escenario profundizaría: el propio Milei debió reconocer en redes sociales que «el dato es malo» después de meses de sostener que la inflación mensual «iba a converger a cero» en agosto, una promesa que la evidencia fue desmintiendo mes a mes. Ese desfasaje entre el relato oficial y la experiencia cotidiana, más que el nivel absoluto de los indicadores, es el que erosionaría de forma sostenida al segmento indeciso.
ESCENARIO 4 · Aceleración y profundización de la crisis
Es el escenario de ruptura: una corrida cambiaria que quiebre el esquema de flotación administrada, el incumplimiento de la meta de reservas con el FMI y el cierre del acceso a los mercados internacionales justo cuando la Argentina enfrenta los vencimientos de deuda en dólares de 2027. A diferencia de los tres escenarios anteriores, este es el único con potencial de fractura y no solo de migración: el tercio indeciso podría dividirse en direcciones opuestas —una porción hacia posiciones de orden y mano dura, otra hacia el rechazo abierto que reactiva la memoria de la crisis de 2001-2002— y el propio núcleo liberal-conservador podría empezar a fisurarse por primera vez en su segmento menos ideologizado. También es el escenario de mayor riesgo para la cohesión interna de la coalición gobernante, donde la tensión ya latente entre el ala de Patricia Bullrich y el ala soberanista de Victoria Villarruel tendría incentivos para volverse pública.
¿Qué mide cada escenario?
| Escenario | Bloque indeciso (30%) | Riesgo interno LLA | Riesgo interno oposición | Configuración más probable |
| 1. Continuidad | Dividido, decide al cierre | Bajo | Medio | Balotaje cerrado |
| 2. Mejora económica | Vira hacia el oficialismo | Muy bajo | Alto | Triunfo de LLA |
| 3. Deterioro lento | Erosiona hacia la oposición | Medio | Bajo | Balotaje favorable a la oposición |
| 4. Crisis aguda | Se fragmenta | Alto | Alto | Alta volatilidad |
La variable que no depende de la macro
De los cuatro escenarios surge una conclusión que no depende de cómo termine evolucionando la economía: la definición del liderazgo dentro del espacio opositor es, hoy, la única variable que ese espacio controla con autonomía. Según el relevamiento de Casa Tres, Axel Kicillof concentra el 34% de las menciones como principal referente opositor, muy por encima del 19% de Cristina Fernández de Kirchner y del 2% de Sergio Massa, pero esa ventaja convive con una desconfianza persistente en sectores con capacidad de veto económico: en consultas reservadas relevadas por Infobae, una eventual candidatura presidencial de Kicillof recibió una respuesta fría, con el argumento de que «ya estuvo en el gobierno con el kirchnerismo» y que no resulta sencillo «creerle que ahora piensa hacer las cosas diferente».
Esa definición de liderazgo, sostienen distintos analistas consultados por este medio, debería resolverse antes de que se conozca cuál de los cuatro escenarios efectivamente se impone, porque tanto la mejora económica como la crisis aguda son cuadros que no dan margen para dirimir internas en plena campaña: en el primer caso, porque exige un pivote discursivo rápido hacia agendas no económicas; en el segundo, porque una fractura del oficialismo sin una alternativa opositora unificada del otro lado podría no traducirse, de forma automática, en una victoria opositora.
