En esta última semana, la Argentina concentró la síntesis más cruda de su momento: inflación que interrumpe la promesa de desaceleración, un nuevo desembolso del FMI que profundiza la espiral de endeudamiento, el derrumbe de SanCor como emblema del tejido productivo destruido, un discurso presidencial ante empresarios que generó más inquietud que confianza, encuestas en el peor registro histórico de la gestión libertaria, y el presidente volando a Israel —el país más aislado del concierto mundial— mientras la economía doméstica se hunde. El cuadro es de deterioro múltiple y simultáneo.
Los precios no ceden
El INDEC publicó el martes 14 el dato que nadie en el gobierno esperaba con entusiasmo: el IPC de marzo marcó 3,4%, siete décimas más que en febrero, con 9,4% acumulado en el trimestre y 32,6% interanual. Dos días después, el jueves 16, el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) cerró también en 3,4%, el mayor registro mensual desde abril de 2025, tras acelerar 2,4 puntos sobre el 1% de febrero. La coincidencia de ambos índices en la misma cifra no es trivial: la cadena de transmisión entre producción y consumo opera sin amortiguadores. El principal motor fue el petróleo crudo y gas, con un salto de 27,3% explicado por el conflicto en Medio Oriente, que por sí solo aportó 2,02 puntos de los 3,4 del índice general.
En el AmCham Summit del martes 14, Milei reconoció que el dato «es malo» y «le repugna», lo achacó a factores externos —carne y petróleo— y prometió una caída «inminente». La misma promesa lleva formulándose desde que el IPC tocó su piso de 1,5% en mayo de 2025. JP Morgan proyectó un promedio de 2,2% mensual para el segundo trimestre, pero advirtió que los riesgos siguen sesgados al alza y que una desinflación profunda requiere el levantamiento total del cepo, recortes impositivos y la finalización del ajuste de precios relativos: ninguno de esos tres ingredientes está en la agenda inmediata del gobierno.
Más deuda, las mismas advertencias
El miércoles 15, mientras el dato de inflación circulaba caliente, el ministerio de Economía anunció la firma del Staff Level Agreement de la segunda revisión técnica del acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI. El directorio habilitará un desembolso de 1.000 millones de dólares. Luis Caputo viajó a Washington, se reunió con Kristalina Georgieva y describió el clima como de «relación de confianza». La titular del Fondo dijo estar «súper impresionada» con los logros. Sin embargo, el propio texto del acuerdo contiene diagnósticos que el oficialismo prefiere no amplificar: las reservas netas cerraron 2025 en torno a menos 14.100 millones de dólares, muy por debajo de las metas acordadas, y el organismo reconoce que el esquema se sostiene sobre deuda, venta de activos y financiamiento externo, no sobre divisas generadas por el aparato productivo.
El Fondo optó por redefinir los objetivos fallidos y trasladar las exigencias hacia adelante, en vez de endurecer las condicionalidades. Ante inversores en Washington, Caputo no descartó la venta de activos públicos para afrontar los 4.500 millones de dólares en vencimientos de mitad de año. El horizonte más pesado llega en 2027: 21.000 millones de dólares en vencimientos totales, de los cuales 7.000 millones corresponden al propio Fondo. Si los datos del segundo trimestre no mejoran el frente de reservas, la tercera revisión —prevista para mayo— puede traer turbulencias.
USD 1.000 M Nuevo desembolso habilitado por la segunda revisión técnica
−USD 14.100 M Reservas netas del BCRA al cierre de 2025, según el propio FMI
USD 21.000 M Vencimientos de deuda proyectados para 2027
SanCor: el fin de un símbolo
El mismo jueves 16 en que el INDEC publicó la inflación mayorista, SanCor Cooperativas Unidas Limitada presentó formalmente su pedido de quiebra ante el Juzgado de Primera Instancia N°5 de Rafaela. La solicitud, firmada por el presidente del Consejo, Oscar Juan Sapino, pide la «declaración de propia quiebra por frustración del concurso preventivo» iniciado en febrero de 2025. Después de más de un año sin poder acordar con sus 1.500 acreedores verificados, con una deuda de 120 millones de dólares y sin inversores interesados en capitalizar la empresa, la propia cooperativa reconoció en el expediente que «ya no puede cumplir regularmente con sus obligaciones sin recurrir a medios ruinosos». La situación laboral es proporcional: alrededor de 850 trabajadores en riesgo y ocho meses de salarios impagos, más el aguinaldo.
La caída de SanCor no es un episodio aislado. Desde diciembre de 2023, más de 24.000 empresas cerraron en el país, la mayor destrucción neta de unidades productivas en los primeros años de una gestión en décadas recientes. El caso de la cooperativa láctea muestra que la crisis alcanza a empresas con historia centenaria y presencia exportadora, no solo a emprendimientos marginales.
Salarios que pierden
El INDEC publicó también el Índice de Salarios de febrero: los sueldos registrados crecieron 2,4% frente a una inflación del 2,9%, marcando el sexto mes consecutivo con caída real del salario registrado. En el año acumulado desde febrero de 2025, los salarios registrados subieron 27,5% contra una inflación de 33,1%. El impacto sectorial es desigual pero generalizado: Construcción perdió 12,4% de poder adquisitivo en el año, Textiles 12,3%, Indumentaria y Gastronómicos 9,5% cada uno. En el mercado laboral, la destrucción es concreta: 124.735 puestos de trabajo registrados menos en el último año, con las perspectivas de contratación para el segundo trimestre marcando el primer saldo negativo en 23 meses.
−5,9% Pérdida de poder adquisitivo del salario de convenio en el año a febrero 2026
−124.735 Puestos de trabajo registrados perdidos en el último año
El presidente ante los empresarios: incertidumbre sin consuelo
La tarde del martes 14, con el dato de inflación recién publicado, Milei cerró el AmCham Summit 2026 con un discurso que eligió enfrentar el tema incómodo. La decisión fue aplaudida como gesto; el contenido dejó divididas las opiniones. Tras la autocrítica retórica sobre el 3,4%, vino la explicación de siempre —factores externos, transitoriedad garantizada— seguida del relato electoral: la Argentina resistió una «corrida cambiaria equivalente al 50% del M2», el oficialismo ganó las legislativas de octubre de 2025 con 41%, la gente «sabe del esfuerzo». También cargó contra el Congreso, al que llamó el «ataque destituyente» por su resistencia parlamentaria.
Las reacciones dentro del salón fueron más reveladoras que el discurso mismo. Según periodistas presentes, hubo bostezos y desconcierto. Economistas cuestionaron la explicación oficial con dureza: «No puede ser que siempre la culpa la tenga otro. Hace diez meses que la inflación no baja.» Otro señaló que Milei «no habla más de salarios porque sabe que con estos niveles de inflación no hay recuperación posible». Un directivo de una multinacional aludió a los escándalos de corrupción —el caso Adorni, los departamentos no declarados, los viajes en avión oficial— como factores que «hacen ruido» en el clima de negocios.
“No puede ser que siempre la culpa la tenga otro. Hace diez meses que la inflación no baja.” — Economista presente en el AmCham Summit, según La Nación, 15 de abril
El derrumbe de imagen
Las encuestas de la semana configuran el peor momento de la gestión libertaria desde que asumió. Opina Argentina registró la imagen positiva de Milei en 35% en la primera semana de abril —seis puntos menos que en marzo, trece menos que en enero— y la negativa en 63%. El dato más sensible para el círculo presidencial: el 35% de sus propios votantes tiene hoy una imagen negativa del presidente. En el ranking de imagen positiva, Milei cayó al quinto puesto, por debajo de Kicillof y Bregman (44% cada uno) y de Cristina Kirchner (39%). La ESPOP de la Universidad de San Andrés, publicada el miércoles 16, precisó que el 70% de los argentinos desaprueba la gestión y que la aprobación está en 36%, peor que Macri al mismo tramo de mandato (51%), aunque aún lejos del piso de Fernández (17%). En los sectores de menores ingresos, la desaprobación trepa al 71%.
El desgaste alcanza al gabinete. Manuel Adorni, investigado por presunto enriquecimiento ilícito, sufrió la mayor caída individual del mes: 16 puntos, con un diferencial de imagen de menos 51%. Karina Milei acumula menos 50%. El 60,7% de los encuestados rechaza un segundo mandato de Milei; el 55,9% estima que la economía estará peor dentro de un año. El desempleo encabeza las preocupaciones ciudadanas con el 40% de las menciones, seguido por bajos salarios (39%) y corrupción (38%).
35% Imagen positiva de Milei — mínimo histórico de su gestión
63% Imagen negativa — 13 puntos de caída desde enero
El presidente contra el mundo
Mientras la Argentina cerraba una semana muy compleja, Milei partió este sábado 18 de abril hacia Israel para participar, entre el 19 y el 22, de los actos por el 78° aniversario del Día de la Independencia. Fue su tercer viaje oficial al país y el más cargado de simbolismo. Será el primer mandatario extranjero en encender una antorcha en la ceremonia del Monte Herzl —aunque su participación fue grabada previamente por razones de seguridad ligadas al conflicto con Irán—. El presidente Isaac Herzog le entregará la Medalla de Honor Presidencial por su apoyo «incansable». También se reunirá con Netanyahu, a quien llama «un amigo» de «profunda admiración».
El contexto en el que se produce este viaje es el de mayor aislamiento internacional de Israel desde la fundación del Estado en 1948. La Comisión Internacional de Investigación de la ONU calificó la campaña sobre Gaza como una «campaña genocida». Amnistía Internacional y múltiples relatores de Naciones Unidas coincidieron en ese diagnóstico. El 12 de abril, la Global Sumud Flotilla —más de 70 embarcaciones de 100 países, 3.000 participantes— zarpó para romper el bloqueo israelí. Decenas de gobiernos llamaron a sus embajadores. La Corte Internacional de Justicia tiene abierto el proceso iniciado por Sudáfrica. Milei respondió declarando su apoyo «total y absoluto» al accionar de Israel y calificando de «cobardes» a los líderes que critican a Netanyahu.
El viaje arrastra además un posible problema internacional, pero con consecuencias doméstica de largo plazo: Malvinas. El posible anuncio del traslado de la embajada argentina a Jerusalén —que Milei volvió a confirmar como decisión tomada, aunque «dependiente de las circunstancias»— vulnera el principio de integridad territorial y puede activar el mecanismo del estoppel, que impide a un Estado sostener posturas contradictorias frente a un mismo principio en el derecho internacional. Argentina exige al mundo que respete ese principio en Malvinas mientras desafía las resoluciones del Consejo de Seguridad sobre el estatus de Jerusalén. La contradicción no pasó inadvertida en las cancillerías que el país necesita para sostener su reclamo soberano.
“El traslado de la embajada a Jerusalén pone en peligro a Argentina de cara al sistema multilateral. Representa un grave antecedente que pone en juego cuestiones que hemos sostenido por años.” — Especialista en derecho internacional, según Perfil
La imagen del presidente encendiendo una antorcha en Tel Aviv tiene la contundencia de un símbolo involuntario. Milei eligió este viaje como señal identitaria en el preciso momento en que la distancia entre su agenda ideológica y la realidad es cada vez más notoria. Es la paradoja más costosa de un liderazgo que se va diluyendo enroscado en un dogmatismo cada vez más peligroso.
ANTONIO MUÑIZ
DATA POLITICA Y ECONOMICA
