Si bien es cierto que sobre cada una de estas metas se abre un debate respecto a la consistencia (dado el planteo del superávit dibujado o la emisión habilitada por $30 billones para fomentar el crédito) era un hecho que la transferencia de deuda del BCRA al Tesoro estaba garantizada, así como el acuerdo con los bancos para que entreguen los puts.
Los puts funcionan como un seguro de compra de títulos del Tesoro por parte del Central. Si un tenedor tiene un bono y nadie lo quiere comprar, el Central está obligado a hacerlo a la cotización del cierre de la jornada anterior.
«Viene de la gestión anterior, un invento argentino para sortear la desconfianza del mercado. Un engendro, pero que tiene su origen en un episodio sin precedentes: que el Tesoro ya defaulteó la deuda en pesos cuando Macri era gobierno. Por eso, la deuda del Tesoro ofrecía este seguro», explicaron a LPO desde uno de los bancos comprometidos. Con esto queda claro que los bancos no confían en Caputo.
La intensa negociación cuerpo a cuerpo entre el equipo económico y las entidades financieras viene desde el 28 de junio, cuando Luis Caputo, junto al presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, lo anunciaron en la fallida conferencia de prensa de ese viernes a la noche que desató la corrida cambiaria en curso.
Vale recordar que días después del anuncio el ministro de Economía tuvo que recomponer la relación con el Banco Macro, luego de ser acusado de «golpista» por Javier Milei precisamente por ejecutar este instrumento. «Es un banco con clara intención política», señaló Milei en diálogo con la radio Neura porque «armaron una corrida de 2 billones de pesos en un día».
Siguiendo el orden cronológico del desarme de puts, el pasado 13 de julio Javier Milei anunció que había terminado con ese problema. El anuncio en una entrevista con LN+ descolocó al equipo del ministro Toto Caputo que viene tratando de encauzar la tortuosa negociación con los bancos, que amenazó con descarrilar luego que Milei acusara al banco Macro de golpista.
Como sea, la novedad es un bombazo: la Secretaría de Finanzas tuvo que reconocer que los bancos solo canjearon un tercio de los títulos elegibles sobre sus tenencias en puts.
«Canje de bonos para los bancos que entregaron los puts. El gobierno sólo logró el 26% de adhesión. Pueden putearlos en varios idiomas, pero solamente el Macro con la ejecución de los puts resguardó los depósitos de sus clientes», posteó el analista financiero Christian Buteler en su cuenta de X.
A las claras, la propuesta que puso sobre la mesa la Secretaría de Finanzas no resultó atractiva para los bancos, dado que implicaba extender la duración de los bonos en cuestión y el premio ofrecido por participar de la operación no era tan cuantioso en términos de la ganancia potencial respecto de los precios de mercado
